近日，中国化学纤维工业协会正式发布《中国化纤行业投资敏感度分析（2023年本）》，提示了化纤行业主要领域存在或可能存在的投资壁垒或风险。

投资敏感度按照以下四个层面、十二个条件来分析，符合条件越多或者所符合的条件分布在不同的层面，表明该产品投资敏感度越高。反之，越低。

（一）市场层面

1. 已经出现或短期内有可能出现阶段性过剩。

2. 大宗常规主流产品。

3. 市场容量有限，短期内产能快速增加可能会导致市场失衡。

4. 存在替代产品或竞争产品。

5. 受国际贸易环境影响较大。

（二）环保层面

6. 环保要求、能源消耗受相关政策影响大。

（三）技术层面

7. 存在原料瓶颈，制约产业发展。

8. 存在技术壁垒，关键技术装备被垄断，没有可靠来源。

9. 产业处于发展初期，技术进步空间大。

10. 应用技术开发不足；或高端领域存在市场壁垒，进入难度高。

11. 国防军工、航空航天用纤维。

（四）资金层面

12. 存在资金壁垒，投资密度大，资产密集型重资产行业。

当前纤维行业现状

我国化纤产量自1998年起稳居世界第一位，产能产量持续保持增长。随着行业转型升级和结构调整的持续推进，化纤行业规模增长速度有所放缓，“十三五”期间，化纤产量年均增速为4.51%，较“十二五”年均增速下降4.84个百分点。

但从产能增量来看，“十四五”以来，化纤行业产能仍然保持惯性增长，部分行业在突破原料瓶颈后或是技术装备取得重大突破后，或是由于某一领域需求阶段性增长，导致其产能快速增长。

根据国家统计局数据，近两年，化纤行业固定资产投资保持较快增长，2021年同比增长31.8%，2022年又增长21.4%，虽然改造升级的投资统计在内，但这组数据在一定程度上也反应出产能的快速增长。

而从需求端来看，没有表现出与化纤行业供给端匹配的增长速度。2020年以来，在疫情反复、地缘冲突、通胀高企等多重复杂因素叠加影响下，世界经济复苏面临较强风险挑战。虽然我国纺织行业受益于全球防疫物资需求增长、海外订单回流等因素拉动，出口额屡创新高，但内需增长乏力，2021年短暂的恢复性增长之后，2022年内销市场明显承压，纺织产业链大部分行业表现出开工不足、利润下降。2022年，化纤行业开工负荷较往年明显下降，化纤产量出现了近四十年以来的首次负增长，产品库存保持高位。

当前，供给与需求间的不平衡发展已成为化纤行业的突出矛盾。世界经济复苏面临的不利因素仍然较多，纺织品服装需求增长仍面临诸多考验。随着国家一系列“扩内需、稳增长”政策发力，纺织品服装消费端复苏具有积极支撑，但不可否认我们已经度过“温饱”阶段，质量消费代替数量消费成为市场主流。因此，化纤产能如若继续保持较快增长，与终端市场不平衡的矛盾将愈加突出。

重点关注内容

PTA：随着炼化一体化项目的发展，以及部分聚酯企业向上进行产业链配套延伸，“十四五”以来，PTA行业迎来新一轮产能投放周期，快速增加的PTA产能导致市场供应压力增加，产能利用率下降。根据现有公开资料显示，2023年还有近2000万吨PTA新装置计划投放，倘若新装置如期投产，将进一步加剧供过于求的矛盾。

涤纶长丝：涤纶长丝是量大面广的行业，本次修订虽然没有增加涤纶长丝的风险条件，但其产能过剩的风险程度在快速提升。2022年，除了疫情防控、石油价格波动等影响，供需错配是行业面临的主要矛盾。民用长丝方面，2020年、2021年新增产能均超过300万吨，2022年在不少项目推迟投产的情况下仍有200多万吨新增产能；工业丝方面，“十三五”期间产能基本保持年均7%的稳步增长，但自2020年以来，连续多个20万吨/年的项目投产，行业总规模也只不过二百多万吨，市场竞争急速加剧。而且，“十四五”中后期，民用长丝和工业丝领域仍有较多装置计划投放，但需求端难以看到匹配增长的希望，不宜继续快速增加产能。

涤纶短纤维：在“十三五”中期之前，涤纶短纤维产能基本稳定在700万吨左右，行业运行较为平稳。但是从“十三五”中后期开始，随着部分长丝企业开始布局短纤维领域，涤纶短纤维产能增长明显加快。相较于涤纶长丝，短纤维市场容量相对小且较稳定，而新增项目大都规模较大，对短纤维市场冲击较大。

高性能纤维和生物基纤维：高性能纤维和生物基纤维行业是我国新兴战略材料领域重要组成部分，一直备受行业内外投资者关注。但是部分产业仍处于发展初期阶段，还有很大的技术进步空间，也就意味着，此时投资存在很快成为落后技术、落后产能的风险。同时，由于下游应用技术开发不足，许多品种终端市场还没有充分打开，此时盲目新增产能风险很大。

碳纤维：随着“双碳”战略的落实，进一步激发了碳纤维的市场需求，同时，国产碳纤维技术装备水平和产品质量的提升，促使在众多领域实现了国产替代，碳纤维企业多年持续投入也终见盈利。值得关注的是，随着碳纤维产业景气度的提升，全国多地开始布局碳纤维以及上下游产业链，并且出现了一些低水平重复建设现象，不利于行业整体水平的提高。根据公开信息，未来几年，行业内龙头企业仍会加速扩产，行业外也有一些新的投资者跃跃欲试，碳纤维行业阶段性过剩风险在快速累积。。

莱赛尔纤维：莱赛尔纤维作为纤维新材料之一，因其具有绿色环保属性和优异的产品性能，近年来成为化纤行业投资热点，导致其产能快速增长，而下游对于新兴的莱赛尔纤维还需要时间接受，因此近两年莱赛尔纤维产能利用率严重不足。2021年，莱赛尔纤维行业总体开工率不足50%。2022年，尽管受效益影响部分新项目推迟投放，行业总体开工率仍处于50-55%的较低水平。从长远来看，莱赛尔纤维是有前途的，但从当前来看，无论是从纤维技术、应用技术层面，还是市场培育方面，莱赛尔纤维产业目前仍处于发展的初级阶段，短时间内产能增长过快将导致行业竞争加剧，造成企业开工不足甚至长时间停产，非常不利于行业健康发展。